煤炭行业周报:双重因素叠加 焦煤行情看涨

来源: 和讯中泰证券杜冲 2023-08-13 15:27:18


(资料图片)

投资建议:双重因素叠加,焦煤行情看涨。本周港口动力煤价格继续回落,炼焦煤价格维稳运行。展望后市,动力煤方面,“三伏天”预计将于8 月中下旬结束,市场旺季需求减弱,同时下游库存去库低于预期,终端可能会开启主动去库,煤价支撑不足,预计煤价将继续下滑。但产地严安检趋势不减,叠加煤矿多采取以销定产策略,产地供给将持续收缩,同时北港库存延续去库,市场煤货源不足限制煤价下行空间,预期动力煤下降空间不大。截至2023 年8 月7 日,CCTD 北方港口煤炭库存为3366.2 万吨,月环比下降7.01%,同比下降3.52%。焦煤方面,“金九银十”旺季将至,焦煤行情上涨不止。
原因有一是下游库存低位,价格弹性增大。截至8 月12 日,247 钢铁企业焦煤、焦炭库存为730.94、552.2 万吨,同比分别下降8.86%、4.42%,较21 年同期分别下降19.
62%、24.34%;库存可用天数分别为11.96、10.47 天,同比分别减少1.24 天、1.16天,较21 年同期分别减少2.71 天、2.31 天。钢厂长期维持低库存来压低焦炭价格,焦炭生产弹性下降,难以在短期内完成补库。“金九银十”旺季将至,需求高增下,库存低位将增大焦钢整体价格弹性。二是安检收紧下,产地焦煤产量持续受限。根据 Mysteel 调研,截至2023 年8 月10 日,山西古交焦煤主产地停产煤矿合计产能约为735 万吨/年,其中前期因其他原因停产仍未复产煤矿产能为255 万吨/年。板块调整之后,煤炭股高现金流、高分红、低估值以及需求复苏下的高弹性,攻守兼备,配置价值更加突出。重点推荐:动力煤公司中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源、山煤国际、晋控煤业;炼焦煤公司潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份、上海能源、平煤股份、冀中能源;无烟煤公司兰花科创。
动力煤方面,产地供应维稳,下游日耗回升。供给方面,近期部分受安全检查的煤矿陆续复产。周内主产区受降雨影响,出现大面积停产现象,但生产快速得到恢复,影响较为有限,产地供应维持稳定。需求方面,台风过后电厂日耗开始回升,但日耗还未达到迎峰度夏高位水平,终端去库仍不明显,需求整体呈现恢复趋势。截至8 月11 日,京唐港动力末煤(Q5500)山西产平仓价833.0 元/吨,相比于上周下跌11.0 元/吨,周环比下降1.3%,相比于去年同期下跌312.0 元/吨,年同比下降27.2%。
中国神华:6 月实现商品煤产量 2760 万吨(同比+10.4%),销量3700 万吨(同比+14.6%);总发电量180.4 亿千瓦时(同比+34.2%),总售电量169.5 亿千瓦时(同比+34.8%)。1-6 月,实现商品煤产量1.607 亿吨(同比+2.0%),销量2.179 亿吨(同比+3.7%);总发电量1002.0 亿千瓦时(同比+18.2%,主因新机组陆续投运),总售电量942.6 亿千瓦时(同比+18.4%)。中国神华公布外购煤采购价格(8 月8 日起),外购4500/5000/5500 大卡分别为429/539/644 元/吨,较上期-38/-36/-21;外购神优2/4分别为644/710 元/吨,较上期-21/-21 元/吨;月度长协4500/5000/5500 大卡分别为392/457/521 元/吨,较上期持平。陕西煤业:2023 年7 月实现煤炭产量1372.64 万吨(同比+7.27%),自产煤销量1356.14 万吨(同比+13.19%)。2023 年1-7 月公司实现煤炭产量9778.96 万吨(同比+9.93%),自产煤销量9691.84 万吨(同比+11.87%)。
中煤能源:2023 年6 月实现煤炭产量1159 万吨(同比+15.2%),销量2368 万吨(同比+29.3%),其中自产煤销量1159 万吨(同比+18.4%)。2023 年1 至6 月累计公司实现煤炭产量6712 万吨(同比+13.3%),销量14666 万吨(同比+9.9%),其中自产煤销量6485 万吨(同比+10.6%)。兖矿能源:2023 年一季度公司实现煤炭商品煤产量2253 万吨(-10.41%),商品煤销量2453 万吨(-2.91%),其中自产煤销量2024万吨(-12.03%)。山煤国际: 2023 年一季度公司实现原煤产量1062.83 万吨(同比+16.45%),商品煤销量1240.86 万吨(同比+2.06%)。
焦煤及焦炭方面,焦炭开启第五轮提价,需求端继续向好。供应方面,前期因安检以及事故停产的煤矿逐步复产,近期吕梁地区出现新增事故停产煤矿,产地供应小幅收紧。需求方面,焦炭第五轮提张(100-110 元/吨)暂未落地执行,下游官网情绪较为浓厚。下游高炉钢厂复产增多,日均贴水产量持续回升,对焦炭多持积极补库心态,需求继续向好。截至8 月11 日,京唐港山西产主焦煤库提价(含税)2150.0 元/吨,相比于上周持平,周环比持平,相比于去年同期下跌200.0 元/吨,年同比下降8.5%。
潞安环能:6 月实现原煤产量486 万吨(同比+2.53%),实现商品煤销售量456 万吨(同比+10.68%)。1-6 月实现原煤产量2954 万吨(同比+0.37%),实现商品煤销量2729 万吨(同比+4.44%)。平煤股份:2023 年一季度实现原煤产量780.22 万吨(同比+7.11%),商品煤销量793.18 万吨(同比-2.82%),其中自有商品煤销量708.16万吨(同比+39.41%)。淮北矿业:2023 年一季度公司实现商品煤产量567.52 万吨(同比-5.81%),商品煤销量510.15 万吨(同比-1.66%);焦炭产量87.5 万吨(同比-0.31%),销售量86.56 万吨(同比-6.49%)。盘江股份: 2023 年一季度煤炭产量317万吨(同比+20.78%),煤炭销量为350 万吨(同比+17.38%),其中自产煤销量为318 万吨(同比+18.14%)。2023 年一季度实现煤炭销售收入279138.98 万元(同比-0.
57%),毛利润为79604.71 万元(同比-24.71%)。
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